一边是沪深A股88家企业完成IPO、融资2472亿元，高新技术企业占比近九成；一边是央行把股票回购增持再贷款利率压到1%，银行体系在座谈会后报上去的额度申请就超过2000亿元。资本市场表面繁花似锦，底下却埋着一道制度化的防御工事。2026年11月3日，国务院关于金融工作情况的报告提请十四届全国人大常委会第二十五次会议审议，报告在“稳妥化解重点领域风险”部分明确要“实施好支持资本市场的货币政策工具，巩固完善资本市场稳市机制”。这不是一次普通的政策表述，它意味着自2024年10月推出的两项资本市场支持工具，在运行两年之后正式从临时干预性安排升级为常态化制度配置。
把稳市机制写进国务院金融工作报告的风险化解章节，和融资平台退出后的市场化转型、房地产“白名单”常态化运行并列在一起，这个归置本身就透露出决策层对资本市场功能的判断已经变了。过去两年，市场习惯把互换便利和回购增持再贷款看作应急性的托底策略，但2026年11月2日央行会同金融监管总局、证监会召开的两场座谈会，以及11月4日再贷款利率下调0.25个百分点至1%，都在传递同一个信息：这套工具要长期运行下去，而且要以更低的...