多数人第一眼看到这份征求意见稿，会本能地觉得监管是在给那些“长不大”的基金松绑，让它们喘口气。但把2026年10月9日中国证监会发布的《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》翻来覆去读几遍，从条款细节看，事情是反过来的——当那只悬在产品头上的行政倒计时被拆掉，公募基金才第一次真正失去了“到点清盘”的遮羞布，生死的裁决权被完整地交还给了市场业绩本身。这份文件里最关键的一条，是删除发起式基金成立满3年规模未达到2亿元即强制清盘的特殊规定，把这类产品的退出门槛与普通基金拉平。根据证券时报记者统计的数据，2026年以来股票ETF“踩线”成立比例已经从不足50%提升到70%以上，发起式基金清盘数量占比也从不足20%升到了45%以上。那条“3年2亿”的线，早已不只是清盘线，它已经变成了整个公募行业产品策略的隐形指挥棒。
过去一家基金公司要发一只发起式基金，账是这么算的：公司股东资金、公司固有资金、高管或者基金经理等相关方先合计认购不低于1000万元，持有期限不少于三年。三年期限一到，如果规模没到2亿，就进入清盘程序。这背后是一整套围绕“...