2026年10月17日，布伦特原油期货盘中重新站上每桶110美元，这是5月20日以来的第一次。四天后，央视新闻披露了一个更具体的计划：美国与以色列军方已经制定在美国中期选举结束后对伊朗发动新一轮军事打击的行动方案，打击目标可能包括伊朗能源基础设施、核设施以及导弹和无人机武器库；美国国防部长赫格塞思本周访问以色列期间，与以色列总理内塔尼亚胡讨论了相关计划。市场看到这两条消息的时间几乎重叠，可真正让人重新按下计算器的，不是“打不打”这个问号，而是另一组同时出现的数据：海湾产油国9月原油出口量已经回升到日均1390万桶，沙特供应恢复到日均830万桶，通过霍尔木兹海峡的“影子油轮”运输量也恢复到了美伊军事冲突前约60%的水平。油在增产，船也在走，价格却站上了110美元。
这个反差把解释油价的旧框架逼到了墙角。按传统供需账本，供应恢复、出口回升，价格应该往下走。但高盛10月8日研报给出的答案是：9月布伦特期限价差里隐含的平均风险溢价为每桶22美元，是有记录以来第二高的月度水平，仅次于2026年4月，甚至超过2022年俄乌冲突爆发时的峰值。高盛在同一份研报里把账拆得更细：OECD...