2026年的算力市场，出现了一个很难用单一逻辑解释的现象：大模型公司喊缺高端算力，智算中心却有不少卡在闲置。10月20日至22日，在上海黄浦世博园区举办的2026可持续全球领导者大会上，壁仞科技战略规划高级副总裁魏明把话说得很直接：如果问大模型公司今年最挑战的事情是什么，那就是缺算力，缺高端算力。同一套话术的另一面是，部分算力正处于闲置状态。魏明给出的解法是PD分离——从技术逻辑看，这一思路可理解为将大模型推理拆成预填塞和逐字生成两个阶段，让算力强的国产卡和显存大的卡各干各的。这话本身不复杂，复杂的是，说这番话的公司，刚刚在资本市场上又经历了一轮不小的失血。
根据证券之星披露的翌日披露报表与医药魔方的报道，壁仞科技2026年1月在港交所上市，发行价19.6港元，上市发行及超额配售合计募资约64亿港元。到了2026年10月8日，公司又签订配售协议，按每股31.08港元配发1.3亿股新H股，10月12日完成发行，所得款项总额约40.4亿港元，这是其三个月内再次配售。股市的反应并不温和：10月15日，壁仞科技股价收于24.8港元，单日下跌1...