据市场消息，巴斯夫据报将报价从每股22.15欧元抬到24欧元；按22.15欧元对应103亿欧元对价推算，赢创总股本约4.65亿股，24欧元对应总对价约111.6亿欧元，对应多掏约8.6亿欧元。可这笔据报加价在赢创大股东眼里，连估值沟的零头都补不上。据市场消息，巴斯夫据报已将对赢创工业的收购报价上调至每股约24欧元；据称赢创股价随之波动，一度触发临时波动停牌。此前，巴斯夫提出的每股22.15欧元报价，已遭赢创及其第一大股东RAG基金会（一家专门为德国采煤历史遗留的环境治理提供长期稳定资金的基金会）明确拒绝。据报加价之后，赢创那边依然没有点头，这桩德国化工行业的横向整合，卡在了一道双方都绕不过去的算术题上。
这笔交易的真正卡点，从来不是1.85欧元的价差。赢创2025年的EBITDA（息税折旧摊销前利润，通常用来衡量企业日常经营产生的现金创造能力）约17.1亿欧元（来源：标普资本智商）。按22.15欧元对应103亿欧元总对价测算，这笔报价对应的EBITDA倍数约为6倍，103除以17.1，约等于6。而在2024年，阿布扎比国家石油公司（A...