一笔15.06亿欧元、折合人民币约122.7亿元到123.9亿元之间的现金收购，标的却是一家2025财年销售额下滑8.1%、调整后息税前亏损1.66亿欧元的公司29.06%股权。更反常识的是，安踏体育明确不进入彪马股份公司（PUMA SE，按德国法律设立并在法兰克福上市的欧洲公司）的董事会，只拥有监事会席位。2026年1月27日，安踏体育宣布与法国皮诺家族旗下投资公司Groupe Artémis达成购股协议，以每股35欧元收购彪马29.06%股权；到9月11日，国家市场监管总局发布无条件批准经营者集中案件列表，这笔交易在列，审结时间为8月31日，市场普遍预计年底前完成交割。
先把账本摊开。根据第一财经、新京报、厦门日报等媒体披露，交易总额为15.06亿欧元，资金全部来自安踏集团内部现金储备，不需要外部融资。安踏2025年集团收入802.19亿元，同比增长13.3%，中国市场份额21.8%，账面净现金317.19亿元，自由现金流161.06亿元；2026年上半年营收435.07亿元，自由现金流入116.30亿元。另一边，彪马2025财年...