保险资金最忌讳的是久期错配，可现在却主动往流动性排序并不靠前的私募股权里扎。更反直觉的是，天津稳健策略股权投资基金合伙企业（有限合伙）35.01亿元的出资盘子里，执行事务合伙人天津远见创新投资管理只认缴了100万元。根据金融界援引爱企查的信息，该基金近日成立，合伙人包括友邦人寿保险有限公司、大家人寿保险股份有限公司、大家投资控股、大家养老、大家财险和天津远见创新投资管理。证券之星/WEMONEY研究社进一步拆出了各合伙人认缴额：友邦人寿15亿元、大家人寿15亿元、大家投资控股3亿元、大家养老1.4亿元、大家财险6000万元。这不是友邦人寿与大家系第一次在天津落子，据证券之星/WEMONEY研究社报道，今年5月双方已合作成立另一只股权投资基金，出资额61亿元。连续两只基金合计约96亿元，保险资金从“吃利差”转向“做私募股权基金的出资人”的策略路径，比大多数市场观察者想象得要快。
把时间轴拉回1990年代末的日本，能看到一段高度神似的旧账。彼时日本基准利率已经滑向零附近，十年期国债收益率跌得连寿险公司最保守的预定利率都覆盖不了，而日本大型寿险公司手里攥着的都是几十年期的终...