产能两年爬升8.3%，海外浮动库存却烧到地板：伊朗手里的霍尔木兹通行证还能换回什么？

做了大半辈子供应链，我很少见到这么拧巴的局面：一边是伊朗官方口径里原油日产能从2024年9月的343万桶爬到2026年10月的371.5万桶，增产项目还在上钻机；另一边却是能源追踪机构对其海外浮动库存是否已经见底给出相互冲突的判断。产得出、运不出、卖不掉，三者同时压在一张资产负债表上，这在石油行当里本来不该同时出现。2026年2月底，以色列与美国对德黑兰发动联合攻击，伊朗以导弹和无人机回应，并收紧霍尔木兹海峡控制。4月停火，6月18日双方签了停战谅解备忘录，约定60天内谈核问题。到8月17日截止，没谈成。美国总统特朗普直接拒绝了伊朗开出的“7日海峡方案”——美方先解除海上封锁、取消制裁、停止军事打压，伊朗第6天重开海峡、第7天恢复谈判。然后美国财政部长贝森特在9月27日对着福克斯新闻说，半个月内1500万桶在途伊朗石油将交付中国，交割后伊朗石油出口“几乎画上句号”。截至10月底，伊朗外长阿拉格齐在巴格达还在说，7日方案“仍在桌上”。