管过家里账的人都明白，买一样东西的动机和卖一样东西的动机，常常对不上。德国政府当年拿下Uniper，算的是国家能源安全这本大账；美国私募阿波罗（Apollo Global Management，全球头部私募股权投资机构）递来的收购要约，算的是现金流折现和回报周期。据汇通财经援引消息人士的说法，阿波罗已向德国Uniper提交非约束性收购要约，而Uniper发言人很快对外回了一句：Uniper就自身储气设施的使用以及天然气交易活动自主作出决策。这句话听着像在撇清关系，把德国最大的天然气进口商和储气设施运营商重新放进私募基金的估值表里，本身就暴露了这场交易最拧巴的地方：当年那笔安全账，现在要用市场价重新过一遍秤。
这不是一桩普通的国有企业股权转让。Uniper手里攥着德国本土相当规模的储气设施和天然气长协，在2022年那场能源震荡里，德国联邦政府几乎是不计代价地把它从悬崖边拉回来，因为所有人都清楚，Uniper倒了，德国天然气供应安全就是个大窟窿。现在阿波罗的报价到了桌上，要把“去国有化”三个字摆到谈判桌前。德国政府当年买的是个安全阀，现在买家看的是资产包，这两本账从记账第...