当10年期美国国债收益率已经站在5.11%、远高于过去十年绝大多数时间的水平时，交易员却在用极低的期权权利金押注它到月底还要再往上走20个基点。这不是对某一个经济数据好坏的简单预判，而是一场关于全球资产贴现率能否重新锚定的试探。据环球市场播报10月21日的报道，两名伦敦交易员透露，市场买入12000手10年期美国国债期货（TY，即以10年期美国国债为基础资产的期货合约）第五周期权合约，行权价104.0的看跌期权，权利金仅为5个最小波动单位；自本周初以来，该期权累计买入量已超过10万张，10月30日到期。这笔期权到期前，将覆盖美联储利率决议、9月核心PCE（个人消费支出价格指数，衡量通胀的关键指标）以及三季度GDP（国内生产总值）等关键数据。行权价104.0对应的国债期货价格所隐含的收益率，大致就在5.3%附近。
这个押注最让人琢磨的地方在于它的成本。5个最小波动单位，意味着买方为每张期权付出的资金几乎可以忽略不计，这是在用极低的成本去博取一个看似并不算大的利率上行空间。但积少成多，超过10万张的累计买入量意味着，这部分权利金已经从期权买方流向了卖方，也就是那些承接着方...