一家半导体公司账上压着47亿美元库存，财务教科书通常会把它写成需求降温的预警信号。可市场引述的德州仪器2026年10月数据偏偏相反：第四季度营收指引口径落在58亿至63亿美元，高于华尔街57.3亿美元的一致预期中值；数据中心相关业务同比增速据称冲到95%。库存不但没有被定价为负面拖累，反而和一个强劲的下季度指引同时出现，这本身就是一个值得拆解的商业反差。
把时间往前拨一个季度。根据报告网2026年9月27日上传的机构报告，德州仪器2026财年第二季度实现营业收入54.6亿美元，同比增长22.8%；毛利率61.4%，同比提升3.5个百分点；每股收益2.1美元。其中模拟业务营收43.7亿美元，占总营收的79.9%，同比增长26.4%。报告网在报告中把增长归因于AI服务器电源的高景气以及工业与新能源需求的回暖。
瑞银（UBS，瑞士联合银行集团）通过经济观察网在2026年10月13日发布的分析则给出了更具体的预测：德州仪器三季度营收和每股收益将落在指引区间上限附近，分别达到60.5亿美元和2.48美元；对于四季度，瑞银预计指引营收环比下降约4%，好于通常5%至7%...