71.92万台销量换1.6亿亏损，速腾聚创拿英伟达HSB门票的成本账

一台激光雷达卖得越多，毛利反而越薄，这本账放在速腾聚创（02498.HK）2026年上半年的报表上，显得很拧巴。销量端，它卖了71.92万台激光雷达，同比增长169.6%；利润端，整体毛利率从2025年上半年的25.9%滑到21.8%，第二季度净亏损9662万元，同比扩大93.9%。同一个报告期内外，9月份市场又在讨论它旗下E2与EM4激光雷达接入英伟达HSB（英伟达的硬件标准底座生态，让传感器、控制器和计算平台更容易互相兼容接入的底层架构）的消息，有解读将其视为该生态里全球首个实现量产交付的激光雷达方案商。虽然速腾官方没有在中报里给出这部分业务的具体参数或收入归属，但资本市场对这件事的定价预期已经很直接：速腾想在英伟达把硬件标准揉到一起的生态里，先占一个固定座位。界面新闻披露了中报数据，智通财经APP记录了9月16日约298.76万港元回购18.5万股、9月17日约98.61万港元回购6.15万股、9月24日297.3万港元回购18.5万股这几笔资本策略。同一家公司被放在两条线上：一边用亏损和低价产品换销量、换生态卡位，一边用几笔回购托着市场信心。这就是这次拆解要算的账。