2026年11月4日美股盘后，高通交出一份让市场坐立不安的财报：全年归母净利润136.28亿美元，同比暴增146%。按常理，利润翻了一倍多，股价该涨。但盘后交易中，高通跌了约7%。钱赚得更多了，市场却用脚投票。
拆开利润表，那146%的增长，大头来自一笔57亿美元的一次性税收优惠。据IT之家11月5日报道，高通全年营业总收入431.2亿美元，同比下降3%；毛利率53.1%，同比少了2.33个百分点。第四财季单季数据更不好看：毛利率50.75%，同比下滑4.59个百分点。经营层面的利润质量并不乐观，税收因素把账面数字撑了起来，市场盯的是下一季度。
真正刺中股价的，是高通对截至12月的当前财季给出的利润指引。财联社11月5日报道，高通预计下一季度Non-GAAP摊薄每股收益（按非美国通用会计准则口径算的每股收益，剔除部分一次性项目）中值约2.25美元，低于分析师平均预估的2.32美元。高通在声明里把原因讲得很直白：零部件和制造成本全面上涨，尤其提到数据中心需求激增导致的内存芯片紧缺，正在推高手机芯片的采购成本。