翻开三季度QFII持仓总账，最矛盾的一组数据不是电子仓位有多重，而是同比和环比同时指向两个方向。截至2026年9月30日，合格境外机构投资者（QFII，外资通过资格认定买卖A股的通道）合计持有A股超过2700亿元，澎湃新闻据Wind数据统计的同比增速高达79.87%；但同一个季度，证券时报据Wind数据的口径显示，QFII持股市值环比下降近两成，持股数量环比下降约7%。同样一批外资，拉长一年看在大幅加仓，缩小到最近一个季度看又在明显收缩。这不是统计误差，而是外资在中国资产里做了一次不太声张的仓位大腾挪。
行业分布把这种腾挪感放得更清楚。格隆汇的统计显示，电子行业持仓市值836.83亿元，占比30.91%，成为31个申万一级行业里的第一大重仓；银行业持仓811.01亿元，占比29.96%，两者合计超过六成。但证券时报提醒过一句容易被忽略的话：三季度电子行业持股数量环比增长10%以上，增量主要来自年内新股被纳入QFII持仓，剔除新股贡献后，电子行业持股数量实则有所回落。澎湃新闻的汇总也佐证了这种微妙——机械设备、电力设备、有色金属的QFI...