钯金连续九天阴跌，被市场公认为贵金属板块里最弱的一环，据选题消息，今天它却突然单日大涨7.06%，重新站上1000美元/盎司关口。财联社的行情记录显示，9月11日它一度冲上1300美元/盎司，日内涨0.4%；10月14日格隆汇的报价还在1139美元，日内涨1%；10月22日金投网行情中心的数据显示现货钯金滑到1075美元，日内跌1.28%；到了10月30日，每日经济新闻的行情记录显示现货钯金一口气跌超3.5%，报969.38美元，连续第九天下跌。一个被需求坍塌叙事压得抬不起头的品种，却在供给端传来一声惊雷之后暴力反弹——这背后不是简单的技术性修复，而是贵金属的定价逻辑正在被两股力量撕扯。
先把需求端的账摊开来看。钯金约八成需求来自汽油车尾气催化剂。这条需求正在被两条力量同时挤压：新能源汽车渗透率快速提升，让汽油车的新增需求持续萎缩；高利率环境抬高了汽车购置成本，压制了存量燃油车的置换节奏。方正中期的一份日度策略报告里说得直白，高利率预期强化叠加俄罗斯供应回归预期升温，钯金的供应风险溢价持续回吐。换句话说，过去一个多月的阴跌，就是市场在...