纳斯达克100单周跌5.5%：同一套AI叙事，先推高Meta 21%，再掀翻算力信仰

市场最焦虑的时候，往往不是新故事讲不下去了，而是旧账本突然被翻开了。10月16日收盘，纳斯达克100指数本周累计下跌5.5%，创下2025年4月以来最大单周跌幅。同一天，科技板块和通信服务板块分别跌了2.54%和2.45%，领跌全场。芝加哥期权交易所波动指数（VIX，市场俗称“恐慌指数”，专门衡量投资者对后市的不安程度）盘中最高冲到22.31，收盘大涨21.45%。据新华网转引英国《金融时报》的报道，这是AI科技股一年多来最难看的一张周线成绩单。但更有意思的是，同一套AI叙事，几周前刚刚把另一家公司的股价推高了21%。一边是恐慌性抛售，一边是故事性追捧，同一间茶馆里，两拨人拿着同一份菜单，点的却是截然不同的两道菜。

先别急着把这次下跌归结为一次简单的情绪宣泄。美国银行策略师迈克尔·哈特尼特点出了三个变量：国债收益率走高、国际油价处于高位、中期选举临近。这三件事叠加起来，干的其实是同一件事——抬高资金的机会成本。当无风险收益在涨，能源成本在涨，政策不确定性在涨，资金对“远期才能兑现的巨额投入”就会变得格外苛刻。