港铁花22.5亿买断旧账，却把未来铁路的资本开支接上了自己的资产负债表

很多人第一眼把10月2日港铁与香港特区政府达成的和解看成一张罚单：22.5亿港元，高铁香港段和沙中线两份和解契据，双方均不承认负有责任。证券之星引述的港铁公告摘要显示，这笔钱会一次性计入2026年度综合损益表。但里昂在评级报告里算了一笔更冷的账：22.5亿港元大约只相当于该行对港铁2026年预测纯利201亿港元的11%，远低于2015年所述66.9亿港元的责任上限。市场用脚投票的方式也不剧烈。根据财闻网10月5日的行情记录，港铁当天跌超3%，暂领跌蓝筹，截至发稿跌3.16%，报30.68港元，成交额1.6亿港元；证券之星港股频道同日的收盘数据则显示，港铁收跌3.41%，报30.6港元，成交额3.1亿港元。以港铁的体量来看，这不是恐慌，只是一声短促的咳嗽。真正值得盯住的，是里昂报告里那句被很多人扫过去的话：港铁日后将承担所有新铁路相关项目资本开支。换句话说，22.5亿港元买断的是旧账，但按里昂报告的推演，港铁未来几十年的资本开支重担，或许将由此写进自己的资产负债表。