2026财年营收下降7%、内部考核利润率只有3%的一块业务，被人按最高1500亿美元估值来评估收购，微软却直接回了一句“不卖”。2026年10月20日，这则消息从《The Information》传出：过去几个月，多家私募股权机构评估收购微软Xbox游戏业务，潜在估值区间为1000亿至1500亿美元。微软发言人的回应很短：Xbox不出售，拒绝进一步置评。
先把Xbox的底账摆上来。根据云头条引微软财务数据，2026财年截至6月30日，Xbox营收217.90亿美元，比上一财年234.55亿美元下降7%，只占微软全年总营收的约7%。更刺眼的是利润率：截至2026年6月，Xbox内部考核利润率约3%。游戏媒体IGN和网易披露的外泄内部会议记录显示，微软收购动视暴雪后，把《使命召唤》这样的大作直接塞进Game Pass（微软的游戏订阅服务）订阅库，订阅运营成本快速上升，原本70美元一份的游戏本体销售又被自家订阅挤掉。微软内部原本期待2026年Game Pass订阅数达到7700万，现实大约只有3000万。