一家长期被投资人当作高毛利堡垒的豪华车企，被分析师把2026年的乘用车息税前利润率预期打到3%以下，这种反差放在五年前几乎不可想象。花旗最新把梅赛德斯-奔驰的目标价从51欧元下调到42欧元，并预计公司2026年全年乘用车业务息税前利润率将跌破3%。同一份报告里，花旗还把乐观情景目标价从75欧元调到70欧元，悲观情景目标价从40欧元降到30欧元，同时预计2027财年的盈利复苏力度可能弱于此前预期。另一个参照是大众汽车，根据财联社和东方财富网此前的报道，大众已经把2026年营业利润率指引从4%至5.5%大幅下调到1%；而宝马在9月30日宣布的复苏计划里，也只能把2028年前汽车业务利润率目标定在3%至5%，当前利润率只有2.3%。德国豪华车阵营正在集体从高溢价护城河掉进折扣泥潭，奔驰只是被分析师盯得最紧的那一个。
花旗给出的压力清单并不新鲜：中国市场进一步走弱、欧盟电动车渗透率上升、全球价格竞争加剧、原材料成本上涨，再加上全球及欧盟利率上升和燃油车残值恶化。真正值得拆开看的，是最后那一项。德国《经济周刊》9月24日报道，奔驰计划在德国削减8亿欧元人力成本，方案包括延长工时...