10月7日，美国民主党参议员伊丽莎白·沃伦给财长贝森特写了一封信，把财政部的国债回购称作“空前且混乱”。这封信的落点不是情绪，而是直接追问：财政部有没有打算缩减现金储备，去给回购腾钱？换句话说，美国财政部一边在8月19日突然宣布把长期国债回购规模“至少提高一倍”，一边又可能在动用政府日常开支的现金池，买回自己此前发出去的旧债。更别扭的是，9月10日那笔单次最高60亿美元的长期国债回购砸下去之后，10年期美债收益率并没有被砸下来。财联社的数据显示，10年期美债收益率当天报4.854%，日内涨超6个基点；30年期涨5.8个基点，突破5.30%关口。本周10年期收益率甚至触及2002年以来最高水平。
回购本来就该提高老券价格、压低收益率。60亿美元，相对超过32万亿美元的美债总市场，其实是杯水车薪；但财政部却把这一策略做得很大，大到让市场开始重新打量那个更值钱的东西——美国财政部几十年来的发债节奏。按沃伦的说法，政府近期的做法正在削弱财政部长期坚持的“定期且可预测”原则。这个原则听起来像一句官话，其实是全球债券买家愿意按较低风险补偿持有美国长债的底层约定。如果借款人自己突然...