一个品牌在同一个市场，上个季度同店销售还涨着26%，下个季度直接变成-8%，中间只隔了三个月。这不是哪家挣扎中的白牌，这是过去十年把“瑜伽裤卖成中产信仰”的Lululemon。当地时间2026年9月3日，Lululemon发布了2026财年第二季度财报，截至2026年8月2日，全球净营收24.2亿美元，同比下滑约4%，可比销售同比大跌9%。更刺眼的是中国大陆市场：按固定汇率计算销售额下滑2%，同店销售-8%，这是它进入中国以来首次固定汇率负增长。财报发布后，美股盘后股价一度跌超18%，跌到100美元附近，直接击穿52周新低。这个数字组合放在一起，问题已经不是“卖得慢了”，而是过去撑住估值的那个高毛利正价故事，在它最需要增长的中国市场出现了一道裂缝。
先别急着把账赖在所谓的文化营销舆情上。管理层确实把中国疲软部分归因于一场文化营销风波和天猫618取消预售机制，但路透社同时报道了一段更冷静的高管表态：业绩不佳的原因包括缺乏新颖且具有竞争力的产品以及营销策略失误。这句话的份量，远比一场活动的失误要重得多。因为它涉及到的不再是“哪个推广没做好”，而是货架上到底还有没有能让老客...