一笔70亿元的可转债，发行四年多，99.92%的规模还躺在账上没转股；回售条款第一次被激活时，市场最理性的策略不是按下回售键，而是把手从键盘上拿开。回售价101.29元，二级市场112元以上。每按一次回售，每张债券少拿10块。这不是债务违约，却比违约更直白地说明了一件事：光伏龙头的股权故事，正在被自己签下的债券条款重新定价成一张普通的公司欠条。
隆基绿能（601012.SH）的公告写得很清楚：公司股票自2026年8月31日至10月19日连续三十个交易日收盘价低于“隆22转债”当期转股价格的70%，且该转债处于最后两个计息年度，有条件回售条款生效。回售价格定为101.29元/张，其中含当期利息1.29元，申报期10月27日至11月2日，资金发放日11月5日。回售期内停止转股，但仍继续交易。公告同样用白纸黑字提示：本次回售不具强制性，持有人选择回售或产生损失。