LME铝库存暴跌56%创1990年以来最低，铝价年内不涨：涨起来的是“现在”二字

马国华 2026.11.10

“当库存从供需的余数变成可调度的筹码，真正稀缺的不是货，而是能在对的时间拿出货的那张凭证。”（AIFUC · 商业决策哲学）

铝在多数人眼里是那种永远不会缺的工业金属，但2026年10月下旬，伦敦金属交易所（LME，全球最大的工业金属交易市场）的库存数据却给市场出了一道难题：LME铝库存今年已暴跌56%，降至1990年以来的最低水平。更反常的是，远期合约比现货还便宜，这种现货溢价（backwardation，即现货价格高于远月期货的倒挂结构）同时出现在伦敦和上海。上海有色网统计的华东A00铝现货升水在10月15日还只有60元/吨，到了10月19日已冲到290元/吨，几天内一吨多出230元。铝价全年没怎么涨，涨起来的是“现在”这两个字。