同一张股权凭证，同一份印尼镍钴资产，同一批冶炼炉，港股市场按周期股给它7倍出头的滚动市盈率，A股首日收盘后的隐含静态市盈率约39倍。力勤资源9月30日在深交所主板挂牌，发行价21.23元，开盘65元，盘中最高冲到84.85元，收盘65.09元，较发行价涨206.59%。同一天，它在港股的02245收在20.00港元，折人民币约18.2到18.4元。按腾讯新闻和洞见商的测算，A股收盘价是港股折算价的3.5到3.6倍。
这个数字撕开了一个具体的商业切口。力勤资源不是轻资产故事公司。根据腾讯新闻和洞见商的报道，2024年其镍产品贸易量居全球第一，约占当年全球镍产品市场需求10.4%。2025年营收402.55亿元，归母净利润28.62亿元。2026年上半年营收253.69亿元，归母净利润27.39亿元，同比增长91.87%。主业是镍资源采购、贸易和冶炼生产销售，核心产能落在印尼奥比岛的湿法HPAL（高压酸浸，用酸把镍矿里的金属浸出来的工艺）项目和火法RKEF（回转窑电炉，把镍矿高温熔炼成镍铁的工艺）项目。这种资产在港股被放进周期股框架，镍价涨跌、印尼审批节奏、辅料成本构成的...