同一天，花旗把联想集团目标价从50港元砍到40港元，摩根士丹利却把目标价从46港元抬到49港元，一张买入、一张增持，中间硬是差出9港元；联想股价盘中最多跌9.8%，成交额超过30亿港元。这不是AI（人工智能）需求崩了，而是同一份财报被两张算盘打出了两套估值。真正的裂缝，不在AI订单的规模，而在股本分母变大和云客户回款质量这两个更细的地方。
根据财联社10月20日报道，花旗将联想集团（00992.HK）目标价由50港元下调20%至40港元，维持“买入”评级。花旗给出的下调原因，直接指向可转换债券与认股权证潜在股权摊薄效应及估值更新。同一天报道显示，联想股价盘中最多下跌9.8%，跌至8月6日以来最低水平。
另一头，格隆汇与腾讯新闻发布的摩根士丹利10月18日研报，却把目标价从46港元上调至49港元，维持“增持”。大摩预计联想2027财年第二财季收入约286亿美元，同比增长40%、环比增长6%；经调整净利润约12.81亿美元，同比增长150%、环比增长19%，比市场一致预期高12%。其中，基础设施解决方案业务（ISG，联想的...