老铺黄金的190亿存货：排队的人还在，算账的人已经走了

我干供应链风控这行二十多年，见过不少企业死在货卖不出去，也见过不少企业死在货卖得太好。老铺黄金今年这个局面，有点意思：7月23日北京SKP七夕预售第一天，商场还没开门，店门口已经排上了长队；可老虎社区有投资者拿二季度业绩一算，单店一天卖出的黄金金额大概也就10万元上下。一边是门庭若市，一边是单店日销十万，这两个数字放在一起，普通人看的是热闹，我们这行看的是一道要命的选择题——货到底压在哪一段账本上。澎湃新闻在7月28日那篇文章里有句话点得很透：金价上涨时老铺黄金显得有性价比，金价跌了，这性价比就弱了。老铺黄金8月25日发布的中期业绩，就是把这句话摊开在所有人面前：上半年销售业绩227.79亿元，同比增长60.6%，收入198.08亿元，利润42.67亿元，看起来依然是高歌猛进。但细看第二季度，澎湃新闻按区间推算的含税销售业绩不超43.5亿元，收入不超40亿元，相较一季度断崖式下滑。华尔街见闻和36氪不约而同用了一个词：实际值落在了此前预告的下沿。与此同时，第一财经记者在深圳门店实探，发现除最新款外一大半款式可享九折优惠。一个从不爱打折的高端品牌，开始用折扣换人流；而人流还在，业绩...