一个市场里最头部的公司，毛利率做到83%，净利润同比翻了12倍，结果整个市场被全球资金按到约4倍动态市盈率，比印尼股市的估值还便宜一半。这种反差在2026年10月的韩国股市真实发生了。韩国综合股价指数（KOSPI，韩国股市最具代表性的股票价格指数）从6月19日的9385点一路阴跌到10月中旬的5262点，跌幅超过四成，而同期市场对未来12个月的预期盈利反而上调了22%。据Businesskorea援引韩国交易所的数据，仅9月1日到10月2日，外国投资者就在KOSPI净卖出了20.31万亿韩元，约合151亿美元。价格越跌，盈利预期越涨，市盈率被压到一个让全球主要市场都感到陌生的位置。
这给人的错位感非常强。股价下跌和公司赚钱能力之间，出现了过去近二十年罕见的撕裂。按中国报告大厅援引的交易所统计，2026年年初到10月中旬，外资在KOSPI主板累计净卖出203.6977万亿韩元，约1415亿美元，其中三星电子和SK海力士两家合计占了外资总抛售规模的大约86%。这一轮资本撤离不是雨露均沾式的避险，而是非常集中地冲着韩国半导体权重股去的。三星...