一个经常账户盈余能在单季超过德国和日本之和的国家，放在旧剧本里，内需应该相当热。韩国央行（BOK，韩国中央银行）10月25日更新的经济统计系统给出国际货币基金组织（IMF，全球主要经济体国际收支数据的统计协调机构）口径数据：韩国二季度经常账户盈余1166.3亿美元，位列全球第二，高于第三名德国522.76亿美元与第四名日本506.15亿美元的合计值，这是1996年三国有完整可比统计以来第一次出现。但同一份国际收支表里，服务贸易逆差和旅游账户逆差同时存在，半导体一个品类撑起了账本正面，内需侧却更像借来的繁荣。
二季度这笔1166.3亿美元的主要成色，是半导体出口热潮与海外投资回报。据韩国央行10月25日更新的IMF口径，二季度经常账户盈余超过德国与日本之和，背后对应的是历史高位贸易顺差，以及海外投资扩张带来的股息和利息收入。进入三季度，这一结构还在被压得更实。三星电子2026财年第三季度营收195万亿韩元，营业利润107.4万亿韩元，同比增782.5%，主要来自人工智能（AI）服务器对HBM（高带宽存储器，AI加速器用来高速搬运数据的...