所有人都盯着东京会不会再次出手买回日元，但一笔被忽略的账目显示，日本财务省在日元贬值里，可能是被动受益最大的那一方。
10月15日上午，曼谷二十国集团（G20，全球主要经济体的财政部长与央行行长会议）会议之前，日本财务大臣片山皋月对记者说，自今年7月美日联手支撑日元以来，华盛顿与东京的立场没有改变，美国现在与日本站在一起，必要时会毫不犹豫出手。就在前一天，美国消费者物价指数（CPI，衡量通胀的核心指标）录得五个月最高水平，日元一度跌至1美元兑158.95日元。汇通财经的记录显示，片山皋月这番话被市场普遍解读为口头干预的升级。但中财网9月30日披露的一个细节更值得咀嚼：日本财务省在8月27日至9月28日期间没有介入外汇市场。嘴上的弹药库是满的，实际动手的账单是空的。
这个新旧范式的分野，在全球金融史上有一个极其神似的参照物——瑞士央行2011至2015年的汇率下限保卫战。2011年9月，瑞士央行为了阻止瑞郎过度升值，把1欧元兑1.20瑞郎设为一道铁底，大量买入欧元资产。接下来的四年里，瑞士央行的外汇储备从约2000亿瑞郎一路膨胀到超过5000亿瑞郎。储备越买...