市场对IBM这份财报的预期本来并不高，摩根士丹利在10月中旬给出的前瞻里，Q3营收预测是168.23亿美元，非GAAP每股收益2.80美元，都摆着一副等业绩来证伪的架势。结果盘后数字一出来，171亿美元的营收和37亿美元的基础设施收入，双双压过了彭博汇总的分析师平均预期。更关键的是CFO Jim Kavanaugh在采访里点了一句，今年早些时候推迟的大型机及相关软件交易，约三分之二目前已经签约。一个被订单延误拖了两个季度的公司，突然用一张超预期报表把话头接了回去。
这笔账如果只看收入确认，确实很像一次典型的交付修复。基础设施业务营收增长4%到37亿美元，放在大型机周期的历史坐标里，这个数字的含金量不在于增速本身，而在于它发生在环比本该往下走的季度。摩根士丹利在财报前专门算过一笔账，基础设施业务因为递延订单回流，季度环比收入降幅将显著好于过去十二年的历史季节性表现。也就是说，IBM本季度靠的不是新需求突然爆发，而是把上半年积在大客户账上的旧承诺，重新转成了可确认收入。