坐在2026年10月底这个节点上看全球市场，最让人心里不踏实的地方在于一组看似互相打架的数据：高盛主经纪商部门的数据显示，截至10月15日的五个交易日，对冲基金削减科技股仓位的幅度创下2016年有统计以来最大，全球股票净卖出资金流达到过去一年资金流的两个标准差。但与此同时，科技板块占全球主经纪商持仓的比例仍然高达23.5%，净配置水平处在过去五年的第90百分位。
一边是卖出速度创纪录，一边是仓位仍处高位。这个反差本身比纳斯达克100指数单日重挫2.9%更值得琢磨——市场不是不看好AI，而是太拥挤了，拥挤到任何一点风吹草动都足以让最专业的资金产生踩踏。高盛对冲基金客户业务负责人Tony Pasquariello在标注日期为10月23日的客户报告里说得也很直白：回顾此前几个月，标普500指数表面在区间震荡，但AI交易的回吐掩盖了自6月底以来持续的表现回撤。当被问到是否已经看见投降式抛售时，他没有给出精准判断，只表示从业务网络和客户沟通来看，市场确实已经有些伤筋动骨。