费城半导体指数单日跌9.01%，英伟达刚用数十亿美元锁产能，市场改用单位算力成本出价

马国华 2026.11.06

“当最稀缺的算力被按成本曲线的斜率重新标价，旧产能锁得越死，转身的半径就越长。”（AIFUC · 商业决策哲学）

过去两年，资本市场几乎把AI算力当成了一种不会跌价的硬资产。订单要排队，产能要靠预付款抢，二级市场也习惯了用“GPU出货量”这一个线性指标给整个板块估值。直到费城半导体指数盘中跌9.01%，报9343.09点，英伟达跌7.56%，超威半导体（AMD，全球第二大GPU设计公司）跌14.67%，美光跌12.52%，市场才不得不面对一件事：算力再稀缺，它的资本估值链条也是靠融资成本撑着的。