隔膜这个生意的旧剧本，市场闭着眼都能背出来：扩产、杀价、亏损、再扩产。但恩捷股份最新发布的业绩预告把剧本撕了。根据财联社10月13日消息，恩捷股份预计2026年前三季度归母净利润15.40亿元至20.50亿元，同比扭亏为盈。其中Q2净利5.60亿元，Q3预计7.2亿至12.3亿元，环比增长28%至119%。真正值得拆的不是涨价，是行业底部产能利用率如何从成本枷锁变成利润再分配工具。
把账本摊开。2026年上半年，恩捷营收86.71亿元，同比增50.5%；归母净利8.2亿元，同比扭亏。隔膜业务营收76.20亿元，同比增58.1%，毛利率31.7%，同比提升18个百分点（中航证券研报数据，证券之星10月12日转载）。Q2单季营收47.63亿元，同比增57%，净利5.60亿元，同比扭亏，毛利率31.4%，同比提升17.3个百分点。期间费用率从去年同期的16.2%降到13.8%。