一家巴西矿业巨头，8月中旬刚给股东派了每股加起来约0.4美元的特别息，但差不多同一个时间窗口里，大家最关心的却是一个反向问题：它会不会跑到中国来借人民币？根据经济观察网8月25日的报道，淡水河谷二季度收入104.98亿美元，环比增长13%；净利润13.75亿美元，环比却下滑27%。而据新华财经8月14日数据，今年境内熊猫债发行规模已经突破2000亿元，同比增幅73.57%。淡水河谷官方目前没有给出发熊猫债的准话，但把这几件事放在一起，可以观察到这家公司的融资账本，已经被推到一个新岔路口。
很多人第一反应是，这家公司赚的是美元，为什么要去借人民币？讲真的，矿业公司的账没有这么简单。淡水河谷的铁矿石、铜、镍，很大一部分最终买家在中国；它每年的成本和资本开支，却大量落在美元和巴西雷亚尔体系里。根据经济观察网的报道，淡水河谷已经把铁矿石C1现金成本（简单说就是从挖矿、选矿到运到港口的直接现金开支）指引上调到22.5到23.5美元/吨，原因写得很清楚：巴西雷亚尔升值，油价假设也上调。与此同时，它还在扩产：萨洛博铜矿的粗粒浮选（CPF，一种提高选矿效率的技术）扩产项目获批，投1....