财务人的第一反应是：当单季归母净利润544.35亿元，环比增速只有3.01%，营收环比却还有19.30%的时候，利润增速和收入增速之间的剪刀差已经拉开。这个差距被89.53%的毛利率顶在台面上，意味着DRAM现货价格的每一个百分点波动，都在直接改写这一季的利润表。正是在这个时点，长鑫科技把回购上限从20亿元推高到了50亿元。2026年11月4日早间，这则公告成为科创板半导体板块最受关注的一笔回购，证券时报的测算显示，这一上限金额占公司目前流通市值的比例为2.9%，在科技企业中属于较高水平。
先把三季报的账本摊开。长鑫科技2026年前三季度营收2690.24亿元，同比增长738.51%；归母净利润1320.4亿元，同比增长2600.77%。第三季度单季营收约1187.14亿元，环比增长19.30%；归母净利润约544.35亿元，环比增长3.01%。注意这两个环比数字放在一起看：收入还在以接近两成的速度往上走，归母利润的环比增速却已经掉到了个位数。扣非归母净利润约552.37亿元，环比也只增了5.31%。利润增速显著慢于收入增速，说明成本端或者费用端正在发生一些变化，而不...