一个挺蹊跷的现场：8月19日、20日、25日，线上竞拍流拍率还是0.0%，8月26日只有3.4%，8月31日还是0.0%。过了不到十天，9月10日流拍率蹿到71.4%，当天挂牌4.9万吨只成交1.4万吨；9月11日挂牌量放大到14.15万吨，成交8.15万吨，流拍率回落到42.4%。Mysteel在9月11日给出的周度口径是：本周炼焦煤竞拍流拍率升至43%，市场情绪由单边看涨转向高位博弈，63%的煤源价格下跌，吕梁低硫主焦煤单周下跌270元/吨。很多人第一眼看到这个数字，脑子里蹦出来的判断是需求崩了。但如果把各方的账本拆开，会发现真正变化的不是有没有人买煤，而是大家发现价格的那个池子，正在悄悄换地方。
先把公开账本摆出来。Mysteel的数据显示，2026年上半年蒙煤炼焦煤进口4058万吨，同比增加64%，占进口焦煤比重60.7%，比山西低硫主焦便宜近300元/吨。这不是小数目，沿海沿江钢厂在做配煤方案时，把蒙煤掺配比例往上调几个点，一吨成本就能省下几十块。再看山西焦煤（000983）的中报，大同证券研报拆过账：2026上半年营业总收入180.28亿元，同比下降0.1...