三周前还在高喊加码，三周后直接清空仓位离场。花旗集团在巴西大选这出戏里，演了一回教科书级的预期反转。2026年10月27日，花旗集团公开表态：鉴于本次巴西选举结果，了结巴西相关风险敞口，在全球资产配置组合中平掉巴西股票的超配头寸。（来源：财联社）这一天距离其策略师建议“加码巴西股票和本币债券看涨押注”，仅仅过去了二十一天。10月6日首轮投票之后，花旗还认为候选人对市场足够友好，值得押注；10月25日决选一结束，方向全变了。
回头看，花旗当年看多的逻辑并不复杂：博索纳罗承诺财政紧缩、私有化、放松监管、下调增值税，其政党在参议院表现强劲，有望推动立法议程。（来源：环球市场播报）当时被点名的资产包括巴西股票和2031年到期的NTN-F本币政府债券。NTN-F是巴西联邦政府发行的固定利率本币债券，买它等于同时承担巴西的利率风险和汇率风险。但10月27日的官方表态里，只用了“平掉超配头寸”几个字。这里要特别注意“超配”二字：不是清仓巴西、不是看空巴西，而是把此前“比别人多配”的那一部分抹平，回到中性。这说明花旗不是突然发现了巴西基本面的问题，而是当初支撑加码的政治预期，已经无法...