10月13日，港股开盘，茶百道的交易状态变成一行灰字。香港证监会当天下午给出的解释是，这单2024年的IPO可能曾遭人为操纵。16天后，茶百道海外业务线的数据照常发布：过去3个多月，海外新开门店超过40家，平均约3天开出一家；韩国市场实现整体盈利，多家门店单月GMV突破人民币100万元。一个被监管盯上的上市主体，和一条正在首尔跑出正向现金流的业务线，同属一家公司。这不是巧合，而是一个值得用账本拆开的切口。
把时间拉回2024年1月。茶百道在首尔开出第一家海外门店，那时中国新茶饮在韩国几乎没有认知基础。韩国的饮品市场长期被本土咖啡品牌和低价美式占据，水果茶这个品类对本地消费者而言是新鲜事物。两年半之后的今天，茶百道几乎每周都有新店在韩国开业，覆盖六大主流都市圈。证券时报在9月底的报道里给出的签约口径是超过50家，到10月中旬，餐饮界的更新数据已经变成60余家。半个月的时间，签约数往前跳了近10家。这个速度放在国内成熟的加盟体系里或许不稀奇，但放在一个外资餐饮品牌进入本土竞争激烈的市场里，就值得深看。