一家半年净赚3.36亿元、派息率做到65.9%、全球门店还在净增的新茶饮公司，停牌前市值却只剩约60亿港元。更刺眼的是，2026年10月13日香港证监会一纸指令让茶百道停牌，恒生指数系列随即把它剔除，现在上交所又把它调出沪港通下港股通标的。门店还在每天出杯、还在收加盟费，交易资格却先被一层层拿走了。
先把事实摆清楚。茶百道全称四川百茶百道实业股份有限公司，2024年4月在港交所主板挂牌，发行价17.5港元。2026年10月12日收盘价4.035港元，市值约60亿港元。10月13日早间，港交所应香港证监会指令停止其股份买卖。恒生指数公司10月14日公告，茶百道股份受监管机构调查而停牌，将从恒生指数系列中剔除，10月23日生效。随后上交所跟进，将其调出沪港通下港股通标的，自下一港股通交易日起生效。
核心问题不在于利润表难看。中金公司研报披露的2026年上半年数据显示：收入26.5亿元，同比增长6.2%；净利润3.36亿元，同比增长3.2%；毛利率30%，净利率12.7%。放在新茶饮行业，这个数字不算差。茶百道真正的麻烦在利润表之外。