一家没有销售收入的CAR-T公司，为什么一次临床事故会改变整个行业的资本定价

一家到现在还没有任何产品销售收入的公司，过去半年融了6.34亿元，研发开支同比涨了222%，账上现金加结构性存款还剩4.72亿元。就在它8月18日再次向港交所18A章（港交所给没盈利的生物医药企业开的上市通道）递表后的半个月，核心管线胃癌试验里一名受试者死亡的消息被公开。根据观点新媒体和腾讯新闻9月2日的报道，涉事的是易慕峰生物的核心产品IMC002，一个靶向CLDN18.2（胃癌等实体瘤细胞表面高表达的一个蛋白靶点）的CAR-T（嵌合抗原受体T细胞疗法，说白了就是把患者自己的免疫细胞抽出来改造，再输回去精准攻击癌细胞）候选方案。家属称受试者在输注试验药物数小时后突发双侧硬膜下血肿、脑疝，经开颅手术后一个多月离世。公司回应已依法配合伦理委员会开展安全评估与相关调查，补偿事宜以官方责任认定结论为前提。这篇商业趋势洞察想聊的，不是单个病例本身，而是这件事为什么会成为一个行业资本定价的变量。