310亿加元，一个月，从美国股票里撤出来。加拿大统计局9月17日发布的7月国际证券投资数据，把这个数字钉在了有记录以来单月净卖出美股的最高点上。格隆汇、汇通财经、界面新闻转引新华社的报道口径完全一致：被减得最狠的，恰恰是美国大型科技公司股票。同一个月，加拿大居民投资者又净卖出51亿加元美国政府债券，连续第六个月减持，今年1月以来累计减持美债达到373亿加元。一边是加拿大投资者——其中可能包括散户和机构——在美股和美债上同步收缩，另一边，外国投资者7月净买入207亿加元加拿大证券，其中联邦政府债券是主要带动分项。钱没有蒸发，它或许只是从美国科技巨头的股东名册里，搬到了加拿大财政部的负债表附近。这一策略比任何外交辞令都更直接地说明：加拿大的钱，开始用流动性表达立场了。
先把时间轴拉回1980年代后期。当时日本机构投资者手里攥着天量美国国债，表面上是利差和汇率在驱动配置，底层却有一个容易被忽略的推力：贸易摩擦从关税层面蔓延到金融信任层面。《广场协议》之后日元大幅升值，日本寿险和银行逐渐放缓对美元资产的增持，增量转向国内和欧洲债券。今天加拿大投资者的操作，在账本结构上与那轮调...