利润翻倍，市值承压。11月3日上午，科创50指数半日跌去2.54%，算力硬件与半导体板块集体下挫，寒武纪盘中走低，市值在5000亿关口附近徘徊。同一家公司，10月23日刚交出上市以来最亮眼的单季成绩单——第三季度营收35.31亿元，同比翻了一倍多，归母净利润14.04亿元，同比增近148%。但利润新高没有转化为股价的支撑，半导体、元件、CPO（共封装光学，一种把光引擎和交换芯片封装在一起、降低数据中心功耗的技术）、存储芯片全部躺在跌幅榜前列。全市场超3300只个股上涨，赚钱效应在别处——短剧概念、电池、中船系，涨得热闹。钱没有离开市场，只是从算力硬件的椅子上站了起来。
这种利润兑现与筹码松动并存的局面，在科技产业史上有一个极为相似的镜像：2000年的思科。互联网革命的核心路由器供应商，订单和利润同样在爆发，市值一度登顶全球第一。但当所有人都确认了互联网的真实需求之后，它的股价反而在2000年3月后开始了漫长回落。底层的神似之处在于：市场对技术变革的估值，从“相信它会改变世界”切换到了“计算它到底值多少钱”。