巴西国内基准利率还压在13.75%，同一时间，外国大行在中国银行间市场借人民币发熊猫债的利率可以低到1.7%到2.2%。这是两个不同主体的利率，不能等价为巴西政府来中国借钱的成本，但它确实给出一个可比较的环境刻度：巴西本地融资价格比中国银行间市场高出一大截。就在这个背景下，多家财经媒体引述知情人士消息，巴西最快下周可能首次发行主权熊猫债，首期规模拟达50亿元人民币，市场预期这笔发行可能为淡水河谷等巴西企业在中国市场先留下一根可对照的人民币融资价格线。
更准确地说，13.75%是巴西央行当前基准利率，不等于巴西政府借雷亚尔的最终融资成本；1.7%到2.2%是银河证券首席经济学家章俊向新华社提及的外国大行熊猫债利率，也不等于巴西主权熊猫债的最终票面利率。把两组数字放在旁边，只能确认巴西本土融资环境与人民币融资环境之间存在明显落差，而不是说巴西政府来中国借钱就一定只要1.7%。巴西财政部早在2026年6月25日就向中国银行间市场交易商协会递交了熊猫债发行申请函，有望成为首个注册发行主权熊猫债的拉美国家；淡水河谷同期也在考虑发行至多35亿元熊猫债，经济观察网和汇通财经都做过报...