华尔街的抵押品池，一向是最讲“出身”的地方。一份资产想成为回购（一种以证券为抵押的短期融资方式）和衍生品（基于股票、债券等基础资产派生出来的金融合约）交易的合格抵押品，要过的关卡比上市还严。但贝莱德（BlackRock，全球资产管理规模最大的机构）最近抛出了一个让传统金融机构不得不多看一眼的判断：代币化基金正融入华尔街的基础架构。这不是加密圈自说自话——Crypto News在今年5月的报道显示，以太坊这条公链已经吃下了代币化基金资产71.9%的份额，而贝莱德刚刚提交了申请，准备把这一领先位置继续锁死。全球最大资管机构说一句“正在融入”，托管、清算和合规部门就得去算这背后的账。
把时间拨回五十年前，能看到一条神似的路。上世纪七十年代，第一只货币市场基金在美国诞生，最初被传统银行体系视为边缘工具，因为当时美国有一项Q条例（限制银行向储户支付利息上限的监管规定），银行没法给活期存款足够高的利息，货币市场基金就靠投资短期国债和商业票据，给出了类现金收益。早期几乎没人把它当回事，银行觉得这不是真正的存款，监管也不知道该把它归到哪一类。但后来随着利率环境变化和机构现金管理需求增...