一件挺拧巴的事摆上桌面：巴斯夫自己上半年自由现金流还是负15.6亿欧元，净债务堆到171.2亿欧元，外界却传出它要给赢创的收购报价继续加码。2026年9月底，多家海外媒体援引接近巴斯夫的消息人士称，针对赢创目前的报价“料非最终方案”。而在几天前，赢创刚刚拒绝了媒体口中的103亿欧元报价，并明确不再与巴斯夫开展任何谈判。根据Mergermarket与ChemNet化工头条此前援引的数据，巴斯夫上述净债务和自由现金流都出自2026年6月末的财务口径。一方现金流并不宽裕，另一方已经关上谈判大门，但市场却开始为下一次报价重新定价。
先把时间线摊开。2026年9月23日，Mergermarket援引五位知情人士报道，巴斯夫今年已就与赢创的合并可能性展开初步洽谈，多位消息人士称这笔对外称作“合并”的交易，本质是巴斯夫收购赢创，而且该设想已在董事会层面被讨论近20年。9月25日至26日，巴斯夫确认正与德国RAG基金会（RAG-Stiftung，德国为管理硬煤开采退出成本而设立的基金会）和赢创进行探索性谈判；赢创同日确认收到非约束性接洽，但强调尚未进行任何谈判。到了9月28日，Che...