“未来数年营收翻倍，但员工人数不会同步增长。”这句话从应用材料（Applied Materials，简称AMAT）首席执行官加里·迪克森嘴里说出来，二级市场听到的是AI提效，我看到的却是一本改了三次科目归属的账。据界面新闻10月13日消息，迪克森公开表示，公司正把人工智能用于产品开发、质量控制和客户现场的半导体制造流程，部分业务在AI助力下生产率提升了约50%。同一时间，这家公司还在往2030年推三组长期目标：非公认会计准则毛利率做到54%、服务收入做到120亿美元、晶圆制造设备（WFE，指芯片制造前道环节所使用的沉积、刻蚀、抛光和检测设备）份额再提升2个百分点。把这两件事摆在一起看，真正的反差不是营收翻倍，而是一家靠卖一台台天价设备吃饭的半导体设备巨头，未来几年利润增量的重心，正在从“多卖出几台新机器”悄悄挪到“让早就装进晶圆厂的老机器持续产生现金”。
华泰科技在2026年9月24日的首次覆盖报告里给AMAT挂上“买入”评级，目标价650美元，对应35.5倍FY2027年预期市盈率，高于可比公司中位数29倍。这组溢价估值背后，看的正是AMAT横跨7大WFE品类的平台...