一家半年营收一百六十多亿美元的公司，账上趴着一千多亿美元现金，季度营业利润刚刚转正，看起来势头不错。但真正让人睡不着的数字，不在资产负债表里。2026年10月26日，Claude大模型的开发商Anthropic正式向美国证券交易委员会（SEC，美国证券市场的监管机构）提交上市申请文件（S-1注册声明，美国公司上市前必须公开披露的详细招股文件），计划以“ANT”的代码登陆纳斯达克全球精选市场。根据这份文件，这家公司已经签下的算力采购合同总额超过8000亿美元，最长的合同一路延伸到了2045年，远期履约义务的规模将近9000亿美元，远超资产负债表上当前列示的负债。
这组数字放在一起本身就矛盾。上半年营收162.86亿美元，同比增幅超过1300%。美国通用会计准则（GAAP，美国企业编制财报必须遵循的统一会计规则）下的净亏损807.48亿美元，但其中723.88亿美元来自可转换票据等金融工具因估值上升带来的非现金账面损失。真正的经营亏损只有6.93亿美元，第二季度单季还实现了9.74亿美元的营业利润，经营现金流也首次转正，净流入39.29亿美元。据财富中文网对招股书的分析，...