费半38%的回撤里跌掉的不是利润，是提前透支的确定性

费城半导体指数从今年6月22日的高点一路回撤了38%，这是ChatGPT引爆AI行情以来的第二大跌幅。但伯恩斯坦分析师Daniel Zhu在11月9日的报告里摆出一组让人不太舒服的数字：他覆盖的网络设备和光通信公司，股价跌了12%到42%，其中已经公布业绩的五家公司，给出的下一阶段指引全部高于市场预期。也就是说，企业赚钱的预期没有变坏，变坏的是市场愿意为这些预期付多少钱。