一边是评级机构刚把博通的信用评级维持在A-并给出正面展望，另一边，华尔街的信用违约互换市场已经把它当成垃圾级借款人收费。一个做企业信用评级，一个做债务违约保险，两套价格在2026年10月同时出现，把AI数据中心债务市场的裂缝撕开了。我做了二十多年供应链，最看重的一直是交付和回款。现在信贷市场给我的感觉，像客户还在拼命下大单，供应商却已经要求全款预付。摩根士丹利的数据显示，光甲骨文、SpaceX、Alphabet、亚马逊、Meta、博通、英伟达这几家，9月相关信用违约互换（CDS，说白了就是为债务违约买的保险）周均交易额已经超过90亿美元，7月还不到20亿美元。2026年以来AI相关发债规模约4660亿美元，去年同期只有1010亿美元。钱没有少，只是买保险的人突然挤满了柜台。
更别扭的是同一时间线上的细节。惠誉在10月28日维持博通A-评级展望正面，财联社则报道博通正与美国银行、黑石、花旗、摩根士丹利合作设立630亿美元AI融资特殊目的实体，博通为第一留置权债务提供残值支持。这本来是一笔冲着长期算力订单去的融资安排。可ICE Dat...