这轮券商并购潮，外行看的是谁又吞了谁，内行已经开始盯着另一件事：合并完之后，账到底怎么算。你想啊，2026年9月3日，财联社披露，中国证券业协会（中证协）近日向各券商下发通知，就《证券行业示范实践第7号——证券公司并购（征求意见稿）》征求行业意见。表面看只是征求意见，但放在眼下这个时点，却非常微妙——国泰海通合并一年半后总资产刚刚超过中信证券登顶，中金公司“三合一”吸收合并东兴证券和信达证券也刚刚被上交所放行。行业并购正从交易端往整合端挪，这份示范实践，等于要给“怎么并、并到什么程度才算合格”画第一道草图。
很多人把券商并购理解成简单的资产相加，但2026年半年报给出的答案完全不是那么回事。根据券商中国8月31日的报道，国泰海通合并落地一年半，总资产规模超越中信证券成为行业第一，境内客户数4089万户、注册投顾6332人，股基交易份额和两融份额都排到第一。可另一头，国信证券控股万和证券之后，万和证券2026年上半年贡献营收只有1.53亿元，净利润是负的1470.99万元。国联民生把自身财富管理相关资产无偿划给民生证券，又增资2亿元去支持它的财富管理和信息技术投入，策略...